Bagaimana China Mengelola Yuan, Dan Apa Nilai Sebenarnya

Keputusan pemerintah AS untuk melabeli China sebagai manipulator mata uang   setelah Beijing mengizinkan yuan melemah melewati simbolis 7-per-dolar tingkat telah menimbulkan pertanyaan tentang seberapa ketat dikelola mata uang,   dan nilai sebenarnya.

BAGAIMANA CHINA MENGELOLA YUAN?

Tje   People's Bank of China (PBOC) memungkinkan yuan untuk berdagang dalam kisaran 2%   sekitar titik tengah itu memperbaiki terhadap dolar setiap hari. Titik pertengahan itu didasarkan pada pergerakan yuan pada sesi sebelumnya dan   mata uang mitra dagang utama China.

Ini juga memiliki kadang-kadang menggunakan "faktor counter-cyclical" yang tidak terdefinisi untuk menyesuaikan pertengahan titik dan mengandung ayunan yang berpotensi besar dalam sentimen.

Cina juga kontrol modal yang berat, kuota investasi asing yang ketat dan sistem kompleks yang mengelola perdagangan darat dan mempengaruhi yuan, membiarkan nilai sebenarnya dari yuan terbuka untuk   Interpretasi.

BAGAIMANA YUAN BERNASIB MELAWAN MATA UANG UTAMA?

Global   pasar keuangan cenderung fokus pada nilai tukar yuan ke AS. dolar, dan secara efektif dipatok ke greenback untuk sejumlah Tahun. Ini telah dihargai lebih dari 17% sejak dinilai kembali pada tahun 2005.

Sejak perang dagang AS-China dimulai pada April 2018, ketika Washington mengumumkan tarif pertama pada beberapa impor Cina, yuan lepas pantaiCNH=telah jatuh 11% dibandingkan dolar. Minggu ini, rekor terendah 7.1397.

Sejak 2008, yuan telah naik 3,7% dibandingkan dolar dan melonjak 35% versus euro, tetapi merosot 13% versus yen.

BAGAIMANA KERANJANG CFET BERPERILAKU DALAM BEBERAPA TAHUN TERAKHIR? Pada akhir 2015, Tiongkok   meluncurkan indeks yuan CFETS tertimbang perdagangan baru, mengatakan nilai yuan lebih baik mencerminkan perdagangan dan investasinya dengan beberapa negara,  bukan hanya Amerika Serikat.Sejak 2017, jumlah mata uang dalam  keranjang adalah 24 dan berat dolar adalah 22,4%. Analis mengatakan menjaga jarak indeks CFETS tetap terdepet akan memastikan Tiongkok tidak kurang beruntung pada nilai tukar versus mitra dagangnya. Banyak analis menduga Beijing nyaman dengan ayunan indeks CFETS antara 92 dan 98, yang membuat mata uang tidak terlalu lemah relatif terhadap Mitra. Pekan ini, indeks CFETS turun di bawah 92 ke level terendah pada catatan.

APAKAH PBOC CAMPUR TANGAN?

Tiongkok   bank sentral jarang mengintervensi langsung di pasar valuta asing,   tetapi biasanya beroperasi melalui bank BUMN, selain menggunakan   operasi pasar uang dan cadangan devisanya yang besar.

PBOC adalah juga diyakini dapat mempengaruhi pasar lepas pantai dengan berbagai cara, termasuk penjualan terjadwal dan off-cycle dari tagihan berdenominasi yuan di Hong Kong, yang menurut para pedagang dapat merendam likuiditas dan spekulatif batang   short-selling mata uang.

Sebelumnya China membakar cadangan devisa $1 triliun untuk melawan   terhadap ekspektasi depresiasi setelah devaluasi satu kali yang tajam pada tahun 2015. Ini telah mendorong pembatasan arus modal keluar sejak saat itu, mendorong lebih banyak arus masuk dari investor asing ke dalam   saham dan obligasi.

APAKAH YUAN UNDERVALUED?

Berdasarkan nilai tukar efektif riil (REER), yang mengukur   nilai tertimbang terhadap mitra dagang utamanya setelah   menyesuaikan inflasi, yuan mendekati jika tidak sedikit   daripada rata-rata jangka panjangnya.

Data tahunan menunjukkan bahwa pada tahun 2018 REER yuan hanya anak laki-laki di bawah rata-rata selama empat tahun terakhir, menurut Bank of International   Pemukiman.

Bulanan   menunjukkan bahwa pada akhir Juni, REER yuan berada di atas 4,9% di atas   rata-rata selama 10 tahun terakhir dan 13,4% di atas rata-rata 15 tahun. In   perbandingan, REER dolar adalah 11,2% di atas rata-rata 10 tahun dan   10,3% di atas rata-rata 15 tahun.

"Yang asli nilai tukar efektif adalah salah satu tolok ukur, dan pada ukuran yuan terlihat cukup dihargai saat ini," kata Julian Evans-Pritchard, senior Ekonom China di Capital Economics di Singapura.